Акции технологических компаний или дивидендных аристократов — что выгоднее

На фондовом рынке есть два типа бумаг: акции роста и дивидендные. Их предоставляют компании с разной бизнес-моделью.  Акции роста – это чаще всего акции технологических компаний. Поэтому в нашей статье эти термины будут синонимами.

Лидер по количеству технологических компаний – это ИТ-сектор. Однако и в других сегментах экономики встречаются такие компании. Например, это сайты электронной коммерции, которые относятся сектору товаров, биотехи (здравоохранение), финтехи (финансовый сектор).

Акции технологических компаний подходят для агрессивных стратегий и долгосрочных инвестиций. Дивидендные акции лучше подходят для получения пассивного дохода на коротком горизонте инвестиций и, например, когда инвестор уходит на пенсию.

Поскольку самыми известными технологическими компаниями и дивидендными аристократами являются компании из США, мы расскажем о них на примере американского рынка.

Акции технологических компаний быстро растут

За последние 10 лет ИТ-сектор показал полную доходность — с учетом реинвестирования дивидендов-21,63% в год. По сравнению с другими акциями технологические компании были локомотивом фондового рынка США в прошлом бизнес-цикле: доходность широкого индекса S&P 500 за тот же период составила 13,81%.

Индекс компаний с высоким доходом показал отметку в 11,98% годовых. Это компании с высокой дивидендной доходностью, но за последние 10 лет некоторые из них снизили или отменили дивиденды. А это всегда ведет за собой падением котировок.

Но акции дивидендных аристократов показали доход выше, чем высокодивидендные акции. И даже выше, чем индекс S&P 500 — 14,52%. Аристократы – это компании из индекса S&P 500, которые выплачивают и увеличивают дивиденды в течение как минимум 25 лет.

Акции технологических компаний
Источник: S&P Global

Чтобы было наглядно, мы сделали тестирование на исторических данных следующих акций:

  • технологический сектор-Vanguard Information Technology ETF (VGT),
  • высокие индивидуальные акции — Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM),
  • защитный сектор — vanguard Consumer Staples etf (VDC), включающий акции их сектора товаров первой необходимости. В

Все это сравнивается с Фондом Vanguard 500 Index Investor (VFINX), который отслеживает индекс S&P 500.

Период теста: с января 2007 года по март 2021 года.  

Условия: инвестиции в размере 10 000 долларов США, без пополнения, дивиденды реинвестируются, инфляция не учитывается.

Волатильность акций технологических компаний с 2007 года была выше широкого рынка. Бета-коэффициент равен 1.11.

Волатильность ИТ-сектора составила 18,9% против 15,48% в S&P 500 и 12,01% у сектора товаров первой необходимости. Высокодивидендные акций показали волатильность 14,98%, а также максимальную просадку из всех. В 2008 году они упали на -51,79%.

Технологический сектор является безусловным лидером в доходности. Он превзошел своих соперников более чем в два раза.

акции технологических компаний
Акции технологических компаний или дивидендных аристократов - что выгоднее

Чем обусловлен рост технологических акций

Почему акции роста часто имеют высокую доходность, и чем они отличаются от дивидендных.

Жизненный цикл

Каждая компания проходит определенные этапы: сначала это просто стартап, затем компания укрепляется, растет, открывается для публики, достигает пика развития и постепенно стареет.

При этом на любом из этих этапов компания может обанкротиться или превратиться в «зомби», когда все доходы уходят на обслуживание долгов. Другие компании становятся настоящими долгожителями: они умеют адаптироваться к вызовам времени и работают еще более успешно.

Главное отличие молодой компании от старой заключается в том, что первая обычно делает ставку на расширение и собственное формирование. Следовательно большая часть прибыли идет на развитие. В результате показатели растут, и компания получает еще больше прибыли. Рынок учитывает эти ожидания и способствует росту котировок.

У компаний, выплачивающих дивиденды, стадия расцвета уже давно позади: они заняли свою нишу на рынке и исчерпали возможности для дальнейшего роста. И компания делится прибылью с акционерами.

Следовательно, если портфель состоит из дивидендных компаний, то это ставка старую гвардию. Это целесообразно, если инвестор планирует здесь и сейчас получать пассивный доход.

Если же стоит цель накопить и горизонт составляет несколько десятилетий, можно сделать ставку на акции роста. Дивидендные акции также могут быть в портфеле. Но выгода от роста актива обычно превышает дивидендную доходность.

Распределение дохода

Дивиденды — это низкоэффективное распределение прибыли из-за налогов. В России это 13%, В США чаще всего-30%. Часть дивидендов идет в государственный бюджет. Получается, что выплаты не дают толка ни акционеру, ни компании.

Если от дивидендов не зависти жизнь инвестора, то ему выгоднее, чтобы доход оставался внутри компании и продвигал ее к развитию. Когда бизнес разумно использует полученную прибыль, его производительность улучшается-и это, в свою очередь, подталкивает цены на акции вверх.

В некотором смысле, такие компании будут стареть вместе с инвестором. Когда придет время выходить на пенсию, многие растущие компании превратятся в дивидендные и будут обеспечивать пассивный доход.

Бизнес-модель

ИТ-продукция часто имеет высокую добавленную стоимость, что дает предприятиям высокую маржу. И это гарантирует безопасность компании.

Если наступят трудные времена, а цены на товар упадут, компания по-прежнему останется прибыльной: у нее значительная дельта между доходом и расходами.

Из-за высокой рентабельности крупные технологические компании также обычно не испытывают проблем с долгом. Пять из 20 крупнейших ИТ-компаний вообще не используют займы, а еще шесть имеют отношение долга к собственному капиталу ниже 0,5. Но есть компании с большими долгами, например, компания Oracle, где соотношение долга к капиталу в апреле этого года составляло 7,79.

Одной из основных причин, по которой разные отрасли имеют разные уровни закредитованности, является капиталоемкость бизнеса. Некоторые компании из традиционных секторов, таких как коммунальные услуги или телекоммуникации, требуют значительных финансовых ресурсов на содержание инфраструктуры (ЛЭП, трансформаторы и т.д.). А основные активы технологических компаний интеллектуальные. Нередко они производят цифровые продукты, а рабочие процессы ведутся удаленно.

Таким образом, бизнес технологических компаний хорошо масштабируется, в отличие от традиционного. То есть нет необходимости в новом цикле затрат для завоевания новых рынков.

Акции технологических компаний
Источник: Yardeni

Технологичность

Технологические компании являются инновационными, имеют высокий потенциал. Их продукция может определить внешний вид мира в ближайшие годы. Инвесторы возлагают большие надежды на такие компании, что помогает росту котировок.

Например, IBM занимается разработкой в области квантовых вычислений. Квантовые компьютеры могут обрабатывать гораздо больше данных, и их ввод выведет человечество на новый технологический уровень.

После Первой промышленной революции 18 века человечество пережило пять технологических циклов, которые сменяли друг друга. И теперь, когда мы находимся в начале шестого, движущими факторами будут био-и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемые источники энергии.

Соответственно, многие инвесторы учитывают это при создании долгосрочного портфеля.  

«Основным критерием для покупки акций компании является ее конкурентоспособность через 10 лет.»

У.Баффет.
Акции технологических компаний

 Секторальность

Характер акция также зависит от принадлежности к определенному сектору. Существуют циклические и защитные бумаги. Выручка циклических компаний следует за ростом и спадом в экономике. Нециклический бизнес, напротив, показывает постоянный доход независимо от состояния экономики.

Товары первой необходимости – это пример защитного сектора. Сюда относятся компании, производящие продукты питания и напитки. А также продуктовые ритейлеры: Walmart, Costco, Магнит и т. д. Продукты питания нужны людям всегда, поэтому даже в трудные времена доходы таких компаний стабильны.

В основном компании в защитном секторе и выплачивают дивиденды. Их бизнес стабилен, и они могут удерживать дивидендные выплаты даже в кризисе. Эта ситуация не позволяет этим акциям сильно упасть. Ведь если ставки такой компании снижаются, то дивидендная доходность становится более привлекательной, а акции сразу выкупаются.

Совсем иначе обстоят дела у дивидендных плательщиков из циклического сектора. Например, это представители индустрии туризма и развлечений. Когда наступает кризис, доходы компании падают. Выплачивать дивиденды не с чего, поэтому компании влезают в долги или уменьшают выплаты дивидендов. Это приводит к падению цен на акции.

Технологические акции обычно из циклических секторов. Но даже в кризис они не сильно страдают, так как имеют высокую маржинальность и цифровой формат.  Это было особенно заметно в период коронавирусной пандемии в первой половине 2020 года.

Акции технологических компаний

Обратный выкуп акций

Байбек — это форма распределения прибыли, при которой компания покупает свои собственные акции с рынка и уменьшает их количество в обращении. Это провоцирует рост котировок.

Дивидендные компании производят обратный выкуп акций гораздо реже технологических. Они сосредоточены на выплате дивидендов и обслуживании существующего долга. Свободные средства для байбека обычно не остаются.

А вот технологические компании легко могут позволить себе байбек. За последний бизнес-цикл, то суммарный размер байбеков превысил общий объем дивидендов в 2-3 раза. Именно благодаря байбекам росли котировки технологических гигантов и поднимался весь индекс S&P 500.

Акции технологических компаний
Акции технологических компаний или дивидендных аристократов - что выгоднее

Возможность для спекуляций

Волатильность акций роста выше, чем у дивидендных. Это заставляет трейдеров охотно спекулировать на растущих акциях. Дивидендные бумаги слишком скучны для них. Цель трейдера – понять будет цена расти или падать, и сыграть на разнице в цене. Чем сильнее и чаще меняются цены, тем больше возможностей для спекуляций.

В технологических отраслях нередко мы видим такие истории, как Тесла, акции которой могут вырасти на сотни процентов и упасть на десятки без выдающихся основных показателей.

Акции технологических компаний
Источник: Google Finance

Зачем вам нужны дивидендные акции

Но формировать портфель только из акций компаний ИТ-сектора или акций роста неверно. Лучше включить в него классические сектора и отрасли, например, промышленность, коммунальные услуги и недвижимость, для диверсификации.

Кроме того, при добавлении авторитетных дивидендных плательщиков в портфель, его  характеристики могут улучшиться, особенно снизится его волатильность.

Не стоит забывать о реинвестировании дивидендов, которое вызывает эффект сложного процента и ускоряет рост капитала. Наглядный пример: если бы в 1930 году вы вложили один доллар S&P  500, то получили бы 115 долларов в 2019 году, а с реинвестированием дивидендов – 3626 долларов.

Акции технологических компаний или дивидендных аристократов - что выгоднее
Источник: GFM

Конечно, для инвестора выгоднее, когда компания инвестирует прибыль в свое развитие. Так она может быть более прибыльной для инвестора, чем если бы она выплачивала дивиденды. Но вклад в развитие не гарантирует рост акций. А дивиденды могут быть инвестированы в другие активы.

Если говорить о дивидендных аристократах, то можно оценить высокую надежность эмитентов. В конце концов, выплату и повышение дивидендов в течение многих лет, включая такие кризисы, как 2000, 2008 и 2020, могут позволить себе только стабильные предприятия. Хотя это не дает 100% гарантий: в случае сильного кризиса компания может перестать платить дивиденды, что приведет к снижению ставок.

Кроме того, дивидендная доходность у аристократов выше широкого рынка: с 1999 по 2019 год это было 2,5%, тогда как S&P 500 — 1,8%.

Следовательно, надежные дивидендные акции достойны быть в портфеле. Но брать их в свой портфель или нет, решает сам инвестор в зависимости от его цели, готовность к риску и т. д.

Резюме

Технологические компании часто являются акциями роста. У них высокая волатильность, но и большая доходность. Она возможна благодаря высокой маржинальности бизнеса и важности технологий для современного общества.

Распределение прибыли в виде дивидендов мало эффективна как для компании, так и для акционеров, так как часть денег съедают налоги. ИТ-компании часто практикуют обратный выкуп акций, который приводит к росту цен на акции.

Если цель инвестора накопить и у него есть на это 10 и более лет, то можно сделать акцент на бумагах технологических компаний. Это может обеспечить более высокую доходность, чем дивидендные выплаты.

Формировать портфель только акциями ИТ-компаний неправильно. Лучше диверсифицировать его бумагами других секторов.

Читайте также:

Как увеличить доходность инвестиционного портфеля: 8 способов

Структура инвестиционного портфеля в кризис: защитные активы

Неквалифицированный инвестор не сможет участвовать в рискованных сделках

Звёзд: 1Звёзд: 2Звёзд: 3Звёзд: 4Звёзд: 5 (Пока оценок нет)
Загрузка...
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Finova.ru
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: